債券型基金杠桿比率整體升高

債券型基金杠桿比率整體升高

今年以來，A股持續調整，債券基金卻一改熊市的陰霾，迎來業績“開門紅”，成為今年以來最賺錢的基金品種。一季度債基的投資路線則顯示，今年債券型基金信用債配置比例大幅提升，杠桿比率整體升高，信用等級中樞下移明顯，顯示債基整體風險偏好正在提升。

Wind數據顯示，截至2014年4月28日，參與統計的497只債券基金今年以來平均凈值增長率為2.20％，同期股票型基金和混合型基金的平均凈值增長率分別為-7.39％和-3.91％。在所有債券基金中，28只債券基金今年以來截至4月28日的凈值漲幅超過5％。

銀河證券基金分析師宋楠表示，今年債券型基金杠桿比率整體升高。區別于去年四季度的被動增杠桿，今年一季度債基杠桿比率的升高更大概率是基于預期向好的主動行為。納入統計的71只一級債基杠桿比率平均值為1.49，創近年來新高；二級債基杠桿比率提升更為明顯，平均水平顯著上升0.09個點至1.51，也創近年來新高。大類資產配置方面，二級債基一季度減股增債，股票占基金資產總值比的平均值降為2.73％，債券占比則上升2個百分點至85.65％。

“券種配置方面，一季度債券基金結束了前兩季降低企債的趨勢，企業債占比整體出現顯著反彈，而國債占比下降。從一季度基金資產配置行為看，債基風格趨激進。”宋楠指出，企業債占比大幅增加至31.06％，高于去年四季度13.46％和去年一季度24.06％的歷史同期值。結合市場環境看，基金很可能大幅增配城投債。從重倉券的期限分布上看，一季度債基重倉券剩余期限仍舊延續前期較短的趨勢，但與去年四季度相比，期限結構已有所拉長。從信用分布上看，今年一季度債基顯著加大了對中低等級債券配置的比例，信用等級中樞下移明顯。AAA券占比降至34.18％，大幅低于去年全年40％以上的平均水平。而低等級AA券種今年一季度占比為38.35％，遠高于近年20％左右的平均水平。